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En el mercado aseguraron que podría traducirse en mayores retornos para los fondos de pensiones y presionar a la baja las comisiones en las AGF.
Interés por parte del mercado está generado una nueva normativa que entrega mayores opciones de inversión a las AFP. El sábado 3 de junio, la Comisión Clasificadora de Riesgos (CCR) publicó en el Diario Oficial un acuerdo que permite a los fondos de pensiones usar ETF Activos, vehículos cotizados en la bolsa que se caracterizan por replicar índices a un bajo costo con la opción de rebalancear sus carteras para obtener mejores rendimientos.
En el mercado señalan que esta nueva alternativa para las AFP se traduciría en una mayor competencia en la industria de fondos local.
‘Es como si entrara un competidor de bajo costo, lo que es bueno para los ahorrantes y las pensiones, y le pone presión a las AGF locales’, señaló el director de Propela Inversiones, Rodolfo Friz.
Gonzalo Trejos, gerente de estrategia de Quest Capital, afirmó que ‘obliga a que el fondo activo que cobre comisión muestre resultados positivos en el tiempo con respecto al benchmark’.
El académico de la Universidad de Suffolk de Boston, Alexis Montecinos, mencionó que las comisiones de los ETF activos son ‘relativamente menores a otros tipos de activos y como siguen un índice global, pueden tener rentabilidades que son bastante buenas y carteras bien diversificadas’.
Con ello, estimó: ‘Lo que uno debería observar en las AGF es que deberían bajar algunas comisiones’.
Cambios en carteras internacionales
Sin embargo, el mayor impacto se vería en los activos en el exterior. ‘No invertimos mucho en fondos mutuos locales, en Chile nos posicionamos más en inversión o compramos directamente los papeles renta fija», aclaró un gerente de inversiones de una AFP, mientras que van a mercados internacionales para posicionarse en fondos mutuos.
En cuanto a los ETF activos, prevé que «será una adopción lenta, ya que todavía no hay una gran cantidad de instrumentos, pero tiene una facilidad de acceso al mercado, mayor liquidez y velocidad de transacción». Para el socio de Abaqus, Gonzalo Reyes, «se podrían ver afectadas las empresas que distribuyen fondos extranjeros a AFP en Chile. En general, (los ETF activos) son algo más baratos que los fondos mutuos internacionales», aseguró.
Mejores retornos, mejores pensiones
Los analistas coinciden en que los ETF activos podrían ayudar a hacer más eficientes las estructuras de costos de las inversiones de las AFP, llevándolas a potenciales mejores rendimientos. «Genera un retorno esperado mayor a una gestión pasiva, los que permite mejorar entonces los retornos esperados de los ahorros previsionales y con ello los montos de pensiones esperadas», destacó el académico de la FEN de la U de Chile, José Luis Ruiz.
De esta manera, «lo que deberíamos esperar en el largo plazo es mayores retornos con un riesgo más balanceado, de modo que usar ETF activos sería una buena política de diversificación y hedging para aumentar el retorno de los ahorros previsionales», prevé Montecinos.
